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（吉隆坡21日讯）金诗投资（GOLDIS，5606，主板消费产品股）向怡保花园（IGB，1597，主板产业股）提出的全面献购价格低于资产值，分析员直指缺乏吸引力，属不合理兼不公平。
金诗投资上周五开价每股2.88令吉，献购未持有的怡保花园股票，并有意维持后者上市地位。
大众投行研究分析员指出，市场原揣测金诗投资脱售手上的30.66%股权，结果是全购怡保花园其余股权，是令人惊讶的消息。
他点出，献购价每股2.88令吉，意味怡保花园的股票价值为38.4亿令吉，仅占80亿令吉实际净资产价值（RNAV）测的48%。
分析员表示，以账面值44.2亿令吉推算出的献购价，是不合理兼不公平。
产托值22亿
其中，怡保花园所持有的怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产业信托股）51.4%股权，价值高达22亿令吉，同时拥有7亿令吉净现金。
他还点出，献购价较怡保花园1年交易量加权均价（VWAP）低10%，明显失去吸引力。
他认为，大股东对怡保花园的全购，低估公司资产。
怡保花园上涨空间受限
怡保花园受到全购消息带动，周一微升4仙或1.41%，闭市报2.88令吉，成交量达到1503万4700股。
怡保花园的近期股价表现的确失色，就算怡保花园产托挂牌后，仍无法释放价值，甚至进一步推高股价。
怡保花园产托2012年4月宣布上市时，怡保花园股价为2.83令吉。
上周四暂停交易前，怡保花园以2.84令吉挂收。
分析员强调，怡保花园的潜在价值不容忽视，特别是当谷中城South Key竣工，主要源自租凭的公司盈利，将在未来3至5年翻倍。
基于全购活动，分析员相信怡保花园的股价上升空间将受限，所以从“超越大市”下调至“中和”评级。
同时，他把该公司目标价从4.10令吉，调降至目前献购价2.88令吉。
金诗需筹资20亿
金诗投资全购怡保花园，将需要支付26.7亿令吉。
分析员点出，金诗投资需要实际支付大约20亿令吉。
他提到，金诗投资目前只有1亿令吉现金，需要筹资高达20亿令吉。
对金诗投资而言，他认为这是很好的活动。
怡保花园所持怡保花园产托51.4%股权，价值高达22亿令吉。
金诗投资如今只需以20亿令吉，就可以收购怡保花园其余股权。
这意味，金诗投资以折价买下持有产托的怡保花园，还能免费获得旗下资产。
提出全购的金诗投资，周一下滑9仙或3.77%，闭市报2.30令吉，成交量达到54万8900股。
丰隆投行任独立顾问
另一方面，怡保花园向马交所报备，公司今天针对全购召开特别董事会议，决定不会寻求其他献议。
同时，董事部也决定委任丰隆投行研究，为全购的独立顾问。
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