http://www.sharesinv.com/zh/articles/48137/
辉盛国际信托(Frasers Hospitality Trust，以下简称FHT) 将发售大约1亿8,209万9,000合订证券，每合订证券的售价为0.88元。FHT 可说是姗姗来迟，因为其同行已纷纷在新加坡交易所上市。FHT甚至不愿花时间进行“询价圈购(book-build)”，因此，作为投资者的你和我将无从“估计”市场对定价的反应。FHT的市值将大约为10亿5,000万元。
首次公开售股(IPO)将于2014年7月1日开始，并在2014年7月10日中午12时截止。FHT将于2014年7月14日下午2时开始在新交所交易。
我花较长的时间去分析这只股，坦白说，是因为它太过乏味…，又是另一只酒店信托股…，因此我会尽量长话短说，让你容易作出决定。
从招股书得悉，配售股的单位为1亿3,664万5,000，而公开发售的单位为4,545万4,000。这么多的单位发售，应足以应付大部分投资者的需求，大家不用紧张。
初始组合
FHT的初始组合包括6家酒店及6个服务公寓。
初始组合
大家只需要看看图表中的资产，然后决定你是否喜欢这些资产及它们所位于的城市。
产业的表现
这些产业的的入住率还未有达到100%，因此，如果FHT的管理层可以想到办法来提高入住率，它可能还拥有一些上涨空间。
超额配售
如果这只股大受欢迎，它拥有超额配售约3,560万个单位的选择权。如果FHT行使超额配售权，那么对散户投资者来说是好事，因为在首天上市时，可以为价位带来一些支持。
派息
FHT将会每半年派息一次，分别是截至3月31日及9月30日的半年期。
财务
公司的财务及派息数字
在收入保险金(Payment Top-Up)的支持下这只股的派息率( distribution yield )大约是7%，但当这个保险金不存在的情况下，它的派息率下跌至6.5%。
派息率
基石投资者
基石投资者买入大约2亿3,294万9,000个单位，他们包括了：
- 星展集团及星展集团私人银行
- 美国大型基金公司Fortress Capital
- 美罗集团控股(Metro Holdings Ltd)
- 新海逸(SingHaiYi)家族办公室及Shanghai Summit
FHT的优点
- 保荐人及其联号将会继续在IPO后，拥有FHT的65%股权(假设公司没有行使超额配售权)，这可以产生利益一致的效益
- 经验丰富的董事局及管理团队
- 主租约及普通租约带来下跌保护，保荐人也带来企业保证
- 保荐人将陆续提供产业给FHT收购
- 租约期较长，如果出租率改善将会让其有更大的上涨空间
我的顾虑
- 产业遍布全球，有些不是在大城市(像在神户、格拉斯哥)。此外，其产业包括了豪华、高尚及廉价类别，虽然这可以创造多元选择，但在营销上缺乏协同效益。
产业遍布全球
- 面对外汇风险
- 收入受到“收入保险金”支持，但一旦这些保险金不存在，派息率将下跌
- 这个类型的信托在市场上似乎过多
上市同行
从REIT Data 网站的资料显示，其同行的交易资料如下
上市同行
假设它是在6.5%至7.5%的获益率交易，它的股价将会是在0.82元至0.95元之间。
我直觉认为，鉴于它所发售的单位庞大及酒店信托在过去几个月的表现失色，这只股的上涨空间有限，大概是几分。毕竟这是一只收益股。
我会给予这只股1条辣椒评级。但你在进场前必须肯定你喜欢这个信托，并认为它在首个交易日会在0.86元至0.91元之间交易
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