大眾研究指出，金诗投资以2令吉88仙有条件献购怡保花园是负面消息，此献购价將怡保花园整体股票价值订为38亿4千万令吉，这只佔大眾研究估计的80亿令吉（或每股5令吉85仙）重估净资產值（RNAV）的约48%。
有关80亿重估净资產值已属保守，未纳入计算其他资產如谷中城Southpoint、South ey、IGB国际学校、酒店和其它潜在发展总值达100亿令吉的发展计划。
“献购价根据账面值44亿2千万令吉或每股3令吉25仙，我们认为这是不公平及不合理。”
金诗投资目前持有怡保花园32%股权，將须掏出额外26亿4千万令吉全购剩余股票。该公司手上只有约1亿令吉现金，因此需要至少25亿令吉融资，相比其市值仅14亿5千万令吉。
该行认为此交易对金诗投资有利，金诗投资实际上只须付出20亿令吉（扣除怡保花园在控股公司水平拥有约7亿令吉净现金），而仅是怡保花园產托（IGBREIT,
5227,主板產业投资信托组）的51.4%股权，就已经值22亿令吉。
包括怡保花园管理层的相关人士（共持有约15.3%股权）已接受此献议。
低估怡保花园资產价值
大眾研究相信此献议已低估了怡保花园的资產价值。怡保花园的股价表现確实是令人失望，即使怡保花园產托上市，所释放的价值也未令反映在股价上。但是，在谷中城完成扩建后，怡保花园新增资產將带来更多租金收入，未来3至5年有望增加一倍。
该行將怡保花园目標价从原本的4令吉10仙下调至2令吉88仙，並降级至“中和”，以等待管理层作出决定。但深信该2令吉88仙献购价没有吸引力。
此外，献购者有意保持怡保花园的上市地位，相信这也显示了由於缺乏吸引人的溢价，接受率预料將极为低迷。
怡保花园今日復牌后升4仙至2令吉88仙，至於金诗投资则跌9仙至2令吉30仙。
（星洲日报／財经‧报道：李勇坚）
No comments:
Post a Comment