2014.11.15 - 南洋网 - CAPITALAND（凯德集团） - 狮城凯德拟数年内 注资亚洲12发展项目

http://www.nanyang.com/node/662390?tid=462

（吉隆坡14日讯）掌控凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）的新加坡凯德集团（Capitaland），拟未来数年在亚洲注资12个综合发展计划。

新加坡《商业时报》报道，凯德集团打算注资的新计划，有半数是在中国，其他则坐落在新加坡、大马、越南和印尼。

凯德集团总裁兼总执行长林明彦说：“未来3至4年，我们将推出多个计划，显著加强我们的投资组合。”

他在北京欢庆集团20周年时透露，首个计划就是上海Capital Tower，包含办公楼、服务式公寓和商店，明年初动工，预计2016至2017年竣工。

除了中国，集团也看好大马市场，在吉隆坡和槟城都有投资目标；其他有胡志明市和雅加达。

凯德集团目前是通过凯德商用产业（Capita Malls Asia），持有凯德商用大马产托，旗下有购物商场。


现金充裕

集团握有约40亿新元（约103.36亿令吉）现金和未使用贷款，以及16亿新元（约41.35亿令吉）于特别商业单位，所以有充足资金吸纳资产。

林明彦说：“过去数年，有些欠缺经验的发展商收购这些投资产业，他们较后或决定脱手，这是我们决定是否吸纳这些资产的最佳时刻。”

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2014.11.03 - 星洲网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 业绩平平‧资產强稳‧凯德商託盈利获支撑

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（吉隆坡3日讯）凯德商托（CMMT,5180,主板產业投资信托组）第三季业绩表现平平，符合市场预期，分析员看好资產优化让租约调整更具议价空间，大部份资產强稳表现料继续支撑盈利成长，普遍维持財测不变。


財测普遍不变

受高能源用量开销影响，该公司第三季净產业收入按年下滑2.2%，导致净產业收入利润滑落至65%；9个月净產业收入平平，主要是金河广场捷运工程影响，令净產业收入按年走低9%。

9个月营业额按年增长3.9%，净產业收入只稍增0.3%，达证券认为是受吉隆坡產业高门牌税、电费调涨及再生能源附加费影响，导致產业营运开销增加11%。

该公司在9个月內更新319个租约，整体组合租金涨幅3.3%，低於2013財政年的7.5%，主要是金河广场调低租约影响，不过所有商场出租率依然接近100%。

丰隆研究维持財测不变，受惠於消费成长，但组合局限，导致对零售表现最敏感。马银行研究和肯纳格研究也维持財测不变。

大马研究看好该公司將成捷运在2017年完工的最大受惠，因为交通便利可加强金河广场人流。

达证券看好不间断资產优化活动將让租约调整更具议价空间，因过去这些活动已证实可提供丰厚回酬，大约介於11至29%。

2014年，该公司计划拨出8千万令吉作为优化资產开销，至今已运用4千220万令吉，主要是在用在东海岸广场，目前第2期优化工程已开工，预计將在今年杪竣工，2015財政年起贡献盈利。

安联研究表示，凯德商托旗下商场大部份租约更新正面增长，第一期资產优化完成后的东海岸广场（ECM）最高，调涨13.5%，合您广场（Gurney Plaza）为7.7%，绿野购物广场（The Mines）7.4%，金河广场则调低7.3%。

“只有8.1%租约將在第四季到期，料不会显著影响全年租约更新走势，金河广场状况只是阵痛，其他资產表现维持强稳，相信未来每单位股息（DPU）有望成长3%至4%。”

安联看好东海岸广场双位数租约生效后將贡献可观收入，待完成第2期资產优化工程后，租金可能再调高，加上有约30%租约將在明年到期，料支撑收入成长。


 

（星洲日报／財经‧报道：郭晓芳）

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2014.10.21 - 南洋网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 凯德商用大马产托 或不注入皇后湾

http://www.nanyang.com/node/657118?tid=704 


目标价：1.42令吉
最新进展


凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）拥有槟城皇后湾购物广场的优先承租权（ROFR）。

该广场由新加坡上市嘉德置地刚完成收购的CapitalMallsAsia所持有。该公司也是间接持有凯德商用大马产托35%股权。

另外，公司将在明日（21日）宣布末季业绩。


行家建议

我们曾预测，凯德商用大马产托会善用皇后湾广场的优先承租权，并在2015财年看见盈利贡献。

不过，基于大马在7月份宣布升息后，借贷成本随之上扬，若决定把广场注入并进行再融资，成本则更高，所以公司或因而放弃。

该优先承租权，可进一步推动公司业绩增长，因为广场价值规模大，而且可提供的净产业收入（NPI）也高。

撇开上述消息不说，公司可单凭现有资产推动业绩，明后两年更是有29%的租约到期，料更新合约时，租金可上扬8%。

另一业绩催化剂是旗下金河广场前的捷运工程，料在2017年完成，届时人潮会大量增加，有助于调整租金。


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2014.10.25 - 南洋网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 租金调整支撑股价落后大市 凯德商用现吸纳良机

http://www.nanyang.com/node/657791?tid=462

（吉隆坡24日讯）分析员认为，虽然金河广场因捷运工程而陷入短期困境，但凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）其他资产仍可稳健贡献收入，并指当前股价落后大市，值得趁低吸纳。

凯德商用大马产托第三季净利虽微跌，归咎于较高的公用事业开支，但租金调整相当可观，达3.3%。

安联星展投行研究指出，金河广场租金因捷运工程而下滑，但预期其他资产的每单位收入分配，仍可增长3至4%。


9.8%上涨空间

“随着租金调整迈向双位数，第二期的升级工程将在年底完成，该产托可取得可观收入。”

肯纳格投行研究则表示，凯德商用大马产托周息率为6.5%，但其他产托约为5.2至6.1%，如此优渥的条件，股价却无故落后。

该行维持1.57令吉的目标价，较今日1.45令吉的闭市价，还有8.3%的上涨空间。

不过，分析员也点出，该产托的第三季认租率从前一季的98.4%，微跌至97.9%，主要是合您广场（Gurney Plaza）和金河广场低认租率所致。

“我们采取较保守的策略，预计金河广场在2017年前的租金将下调10%，因此将2014财年的净利预估下修1.4%，2015财年则调降1.5%。”

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2014.10.24 - 东方网 - REITs - 转嫁成本 保障盈利 房產信託抗跌投资上策

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=144546:&Itemid=198


（吉隆坡24日讯）由于房產信託股（REITs）可把升增的成本如电费和门牌税上涨等转嫁予租户，盈利稳定性有所保障，丰隆研究分析员认为，REITs是投资者在目前动盪不安的股市局势中，一个良好的抗跌型投资选择。

不 过，分析员维持REITs领域的「中和」评级，唯一给予「买进」评级的为办公楼作为办公楼房產信託股的桂嘉资本（QCAPITA，5123，主板房產信託 股），目標价格为1.30令吉。儘管如此，整体而言，分析员仍偏好零售型REITs，因为上调租金的潜能较高，並根据最新进展检討个別股项的目標价格。

经 检討后，分析员把怡保花园房產信託（IGBREIT，5227，主板房產信託股）、柏威年房產信託（PAVREIT，5212，主板房產信託股）、双威房 地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托股）和KLCC產业信託（KLCC，5235SS，主板房產信託股）的目標价格，分別上调至 1.23令吉、1.44令吉、1.48令吉和6.49令吉；至於嘉德大马房地產信託（CMMT，5180，主板房產信託股）则维持在1.46令吉，评级均 为「守住」。

分析员指出，于零售型REITs而言，已证明它们可通过电费和门牌税上涨的考验，因为管理层通过上调租金和其它措施，把升增成本转嫁予租户，抵销了电费和门牌税上涨的衝击。

过去3个半年期（2013年上下半年及今年上半年），双威房地產投资信托、嘉德大马房地產信託、柏威年房產信託、怡保花园房產信託和KLCC產业信託的租金收入的每年复合成长率（CAGR）分別为0.8%、1.1%、2.5%、3.5%和2.5%。

 
宏观环境利好

门牌税方面，虽然吉隆坡市政局（DBKL）把税率从12%降低至10%，却把產业估值显著提高，对REITs的业绩表现造成影响。分析员得悉，各大管理公司已提呈上诉函，要求下修產业估值。分析员相信，吉隆坡市政局將在第3季开始，回退多缴的门牌税。

整体而言，分析员相信，宏观环境已转为对REITs有利，因为国家银行在9月的货幣政策会议中已暂缓升息，预料將维持至年杪。

不过，分析员也维持REITs领域「中和」评级，因为缺乏激励因素，如收购新资產。


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2014.10.20 - 东方网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 周息率诱人 嘉德大马有支撑

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=143948:&Itemid=198


（吉隆坡20日讯） 隨著预期嘉德大马房地產信託（CMMT，5180， 主板房產信託股） 不会行使其对檳城皇后湾广场（Queensbay Mall）的优先承购权（ROFR），分析员调低该房產信託的盈利预测和目標价格；不过，鉴于诱人的周息率、正面的租金调整和持稳的出租率，而维持该房產 信託「买进」投资评级。

与此同时，嘉德大马房地產信託將在周二（21日）公布2014財政年第3季业绩，而分析员预测，该公司將不会公布派发股息，因传统上是在第4季公布。

安联星展研究分析员表示，隨著国家银行在7月调涨隔夜政策利率（OPR），以及预测明年会有另一轮升息，因此重新检討了嘉德大马房地產信託的借贷成本，以了解升息对该房產信託的潜在影响。

该分析员指出，嘉德大马房地產信託的贷款中，固定利率贷款占大比重（约71%），这將协助缓衝升息对该房地產信託的影响。

之前，分析员的预测將嘉德大马房地產信託潜在收购皇后湾广场的影响计算在內；然而，现在该潜在收购已被分析员排除在外。

该分析员说，预计嘉德大马房地產信託不会行使它对皇后湾广场的优先承购权。

该广场目前由已在新加坡除牌的凯德商用產业有限公司（CapitaMalls Asia）所持有，后者除牌的原因是大股东嘉德置地（CapitaLand）全面献购了剩余的股权。

所以，嘉德置地目前间接持有嘉德大马房地產信託的约35%股权。

他补充说，该房產信託不会將皇后湾广场注入的原因有二：一、该资產已被证券化；二、再融资可能促成更高的融资成本，因预计利息將调升。

然而，隨著排除將该广场注入后，分析员將嘉德大马房地產信託2014至2016財政年净利预测，分別调低1%、12%及12%。

 
正面前景提振增长

儘管如此，分析员相信，嘉德大马房地產信託正面的续租租金及稳定出租率，將会持续提振其內部增长。

在进行以上调整后，分析员也该股目標价从1.80令吉，下调至1.6令吉；不过，维持该股「买进」投资评级，因该股的股价依然有上涨空间，尤其是获得6.5%的周息率支撑。

今天闭市时，该房產信託报1.43令吉，全天起1仙或0.7%。 


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2014.10.20 - 星洲网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 租金上调稳定租率带动成长‧凯德商托未来可期

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（吉隆坡20日讯）凯德商托（CMMT,5180,主板產业投资信托组）虽然面对融资成本增加、资產注入不確定因素等，但凭藉稳定租客、租金调升，相信足以抵消前述利空，因此虽然下修2014至2016年財测，但还是看好该公司未来表现。


净利下修1至12%

安联研究下调2014年財政年净利预测1%，2015和2016年財政年净利预测则各调低12%；不过，儘管下修財测，相信正面的租金上调和稳定租率，可以带动该公司內部的成长。

该公司將在10月21日公佈第三季业绩，预料不会宣佈派息，因为该公司一般在第四季宣佈股息。

安联表示，凯德商托在2014財政年首半年调整旗下东海岸广场（East Coast Mall）、合您广场（Gurney Plaza）及绿野购物广场（The Mines）租金，三者分別调升13.7%、8.6%及7.1%的租金，预计在下两个財政年可取的8%的成长。

金河广场目前虽然受到捷运工程影响，但出租率仍达98%，预料2017年捷运竣工后，可取得99%的出租率。

对於檳城皇后湾商场（Queensbay Mall）注入计划，安联决定剔除这项因素，因为新加坡凯德置地已经透过证券化安排持有这项资產，同时利率上升，可能导致再融资借贷成本走高，预料该商场暂缓注入凯德信託。

安联在调整皇后湾商场的看法后，下调该公司2014至2016財测。

国行最近调升0.25%的隔夜政策利率（OPR），並不会对该公司造成太大的影响，因该公司71%的借贷属於固定利率，包括3亿令吉利率4.5%的中期票据。

安联预测该公司会维持现有的浮动利率贷款比例，並预测融资利率在未来几年会从现有的4.5%逐步增至4.8%。

凯德信託在必要情况將可选择更多固定利率融资，因此该公司有年限20年，达30亿令吉的中期票据，尚有很大的使用空间。

安联因调整评估方式，而將目標价从1令吉80仙下调至1令吉60仙，但考虑到近期股价回落，加上6.5%的回酬，仍维持“买进”评级。

（星洲日报／財经‧报道：谢汪潮）

 

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2014.10.22 - 中国报 - CMMT（凯德商用大马产托） - 大马凯德商託 第3季收入分配每单位2.12仙

http://www.chinapress.com.my/node/571181


　（吉隆坡22日讯）大马凯德商托（CMMT，5180，主要板產托）截至9月底2014財年第3季净赚3571万令吉，宣布派发每单位2.12仙收入分配。

　大马凯德商托向马证交所报备，每单位2.12仙收入分配，或相等于3770万令吉，比去年同期的2.26仙收入分配来得低。

　该公司第3季净利按年下挫5%至3571万令吉，营业额则微扬0.7%达7790万令吉；首9个月，净利滑落5%至1亿7878万令吉；营业额增4%至2亿3510万令吉。

　根据报备文件，大马凯德產托管理私人有限公司主席黄锦发（音译）指出，隨著我国上半年经济表现强劲，財政部將全年经济成长预测调高至介于5.5%至6%之间，零售销售也有望成长6%。这正面的宏观发展，將协助缓解该领域所面临的成本压力。

　另外，该公司宣布，委任大马凯德產托管理私人有限公司现任总財务长罗碧珍（译音）为总执行长；至于罗碧珍原本的总財务长职务，將由余佩珊（译音）取而代之。

　上述人事变动皆于11月1日生效。

　马凯德產托管理私人有限公司即是大马凯德商托的管理公司。


http://www.chinapress.com.my/node/571181

2014.10.10 - 南洋网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 凯德大马产托 换掌舵人影响微

http://www.nanyang.com/node/654817?tid=704

目标价：1.5令吉
最新进展

凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）管理公司总执行长林慧俐因个人理由辞职，并由现任副总执行长刘碧珍接任，任期11月1日生效。

现年40岁的刘碧珍，在2008年加入凯德商用产业（Capita Malls Asia），3年后成为凯德商用大马产托管理（CMRM）财务部主管，并于10月1日擢升为副总执行长。

林慧俐在2010年7月、凯德商用大马产托还未上市前，就已担任掌舵人一职。


行家建议

虽然在11月卸下职位，林慧俐仍将会协助至今年杪，确保接棒计划无误，相信她将会妥善转移工作到新领导手上，不会出现太大纷乱。

由于该产托核心基本面相当稳健，更换掌舵人的影响不大，因此维持盈利预估和“守住”投资评级。

目标价格则保持不变在每单位1.50令吉。

目前，该产托是在6.3%的周息率水平交易，对10年期大马政府债券的收益率差（yield spread）为241个基点。

 分析：大马研究


http://www.nanyang.com/node/654817?tid=704

2014.10.09 - 南洋网 - CMMT（凯德商用大马产托） - 凯德产托换CEO

http://www.nanyang.com/node/654617?tid=462 


（吉隆坡8日讯）凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）管理公司现任副总执行长刘碧珍，将从11月1日起擢升为总执行长兼非独立执行董事。

凯德商用大马产托向马交所报备，凯德商用大马产托管理（CMRM）副总执行长刘碧珍，将取代原任总执行长林慧俐。

林慧俐因个人理由，辞去原有职务，但会协助接棒计划至今年杪。

现年40岁的刘碧珍，2008年加入凯德商用产业（Capita Malls Asia），3年后成为CMRM财务部主管，并于10月1日擢升为副总执行长。

CMRM主席黄振发感谢林慧俐多年来率领产托上市、扩展业务，如今成为国内首屈一指的纯商场产托。


http://www.nanyang.com/node/654617?tid=462 

2014.08.26 - 南洋网 - 商场 - 生活成本高涨冲击消费力 大型综合商场具韧力

http://www.nanyang.com/node/644668?tid=462

（吉隆坡25日讯）生活成本压力高涨，加上消费趋缓，城内购物中心零售表现将受到打击，不过，综合型大规模购物商场的表现仍可超越大市。

摩根大通（JPMorgan）认为，结合办公楼、酒店和住宅产业的大型综合购物商场，将持续优于其他业者。

短期内，怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产业信托股）值得“增持”，因为其产业综合性、租金低，且可为零售业者带来内部增长动力。

中长期内，则给予双威产托（SUNREIT，5176，主板产业信托股）“增持”评级，因为相信双威太子购物广场（Sunway Putra Mall）修葺完工后，会进一步带动表现。

业者宁付高租

分析员说，在充满挑战的环境下，购物中心规模非常重要，因为大商场更多人流，零售业者宁愿支付高租金也不愿搬离。

最近，柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产业信托股）、双威产托和怡保花园产托，因电费上涨和门牌税上扬，上调服务费达30至45%，业者也愿意吸纳成本。

今年首半年，尽管消费放缓，城中城产托（KLCC，5235SS，主板产业信托股）、怡保花园产托和双威产托表现，都较单纯购物中心业者如柏威年产托和凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产业信托股）来得好。

零售销售看跌

摩根大通分析员透露，最近与马来西亚零售调查行董事经理陈海信会面后得悉，今年首季，国内零售销售额扬4.9%。

但旅游业受到马航MH370飞机失踪事故打击，加上补贴合理化措施导致国内消费放缓，次季和第三季销售额会较预计低。

另外，明年消费税执行后，或打击旅游消费，所以分析员预见，以商务住客为及有设有酒店的购物中心，如双威产托和城中城产托，可抵消掉旅游消费放缓的冲击。

消费税前购兴强

此外，消费者料赶在消费税执行前购物，尤其“预购”大型商品，马零售调查行预计，今年末季和明年首季消费活动料增加，带动今年全年零售销售额增长6%。

消费税推行后，国内零售销售额会在明年次季和第三季转弱，末季才会在季节因素带动下回扬。

布城赛城蓄势待发

目前，巴生谷还是国内最大的零售市场，占了全国总零售销售额46%。

但零售业者内部增长潜能有限，需开拓新市场和新分行激励增长动力。

摩根大通认为，成本上扬加上竞争激烈，零售业者赚幅缩小，因此，不能再依赖内部增长。

该行分析员指出，吉隆坡南部地区在布城和赛城带动下，将成为零售业者拓展分行的目标，如IOI产业（IOIPG，5249，主板产业股）的IOI City商场。

http://www.nanyang.com/node/644668?tid=462