（吉隆坡3日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）以1亿2000万英镑（约6亿2800万令吉）收购亚洲种植，市场看法不一，一些分析员以太贵为由，不看好并下调评级。
当中，联昌国际投行研究看法负面，不但认为土展买得太贵，还下调该股投资评级和目标价格。
该行分析员认为，在原棕油价格正值低迷期间，这项收购将进一步拖累亚洲种植财务情况，建议投资者减持，并下调目标价至3.69令吉。
他说，亚洲种植的收购价相当昂贵，每公顷企业价值（EV/ha）为7万5000令吉，远远比砂拉越上市同行来得高，也比该州土地交易市场价值高。
盈利稀释7%
“此外，亚洲种植是一家亏损公司，负债2.9倍，这次收购会为土展创投带来7%盈利稀释。”
但也有投行认为，土展这次的献购价合理。
兴业研究以整片土地总公顷以及将工厂每小时60吨扣除后价值计算，即土展是以每公顷约2万3070令吉购入有地库，整体价格尚算合理。
至于肯纳格投行则对这起献购消息持中和看法，并称合理，因为有效估值约为每公顷2万5500万令吉，与当地土地估值接近。
完成这项收购后，土展地库将增加7%，但基于亚洲种植仍属亏损公司，肯纳格投行估计，要到2016财年后才会有盈利。
生化燃油厂短期贡献微
土展创投昨天也宣布，与澳洲和美国公司联营，以2250万美元（约7180万令吉）收购生物柴油厂。
联昌国际投行对此看法中和，肯纳格投行给予的估值为每公吨283.50令吉，属于合理价格。
旦生化燃油厂短期内对于土展创投的盈利贡献并不大，因有关联营计划是要将厂房恢复营运前，进行翻新和改造。
兴业研究相信，生化燃油厂房要在明年后才会开始带来盈利贡献，估计往后赚幅可达每公吨至少150美元。
肯纳格投行则维持今明两年盈利预测，但给予以上两项交易在短期不会带来贡献，他维持“跟随大市”投资评级，并给予4令吉目标价格。
兴业研究同样维持“买进”投资评级和4.55令吉目标价格。
http://www.nanyang.com/node/646694?tid=462
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