Tuesday 30 September 2014

2014.09.25 - 星洲网 - QL(全利资源) - 全利全购丽鸿“意气用事”?分析员:出价不合理和协同效益低

點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/102595?tid=18#ixzz3El5BIXNx


(吉隆坡25日讯)全利资源(QL,7084,主板消费品组)打算以每股3令吉50仙全面献购丽鸿(LAYHONG,9385,主板消费品组),有分析员怀疑是“意气用事”,因为出价既不合理,协同效益也不明显。

同时,全利持有丽鸿的26.8%股权,必须再爭取持股23.2%股东的支持才可全购,而丽鸿创办家族与伙伴的持股为44.17%,控制权牢牢在手,过去3年也积极加强业务发展,不一定轻易答应售股,这为全购抹上阴影。

有鑑於此,分析员不排除全利最后可能选择售股退出丽鸿,套现这批当初仅以每股1令吉零5仙买下的股权。
  全购消息证实,全利和丽鸿今日復牌各有起落,全利挫2仙,收在3令吉42仙,丽鸿则涨1仙,收在3令吉45仙。

达证券认为,全利是丽鸿第二大股东,派驻的董事代表却在週一(22日)出局,无法获得最大股东的批准续任,全利隨即在週三(24日)提出全购,理由是担忧投资受到影响,以及无法捍卫股东权益与实现业务协同效益。

达证券推算说,全利须斥资1亿2千820万至1亿3千100万令吉收购丽鸿其余股权,以2014財政年盈利为准,出价约为17.8至18.2倍本益比,这不算合理,毕竟丽鸿过去5年盈利大起大落,回酬不尽理想。

“此外,丽鸿也仅可为全利贡献4%盈利。当然,我们认为全购有助於提高市佔率,確实具备加强营业额和成本效益的潜能,惟我们相信影响不大。”

大眾研究表示,依据丽鸿的盈利纪录来看,全购出价显得过高,惟並不足以影响现金超过2亿令吉的全利。

“虽然我们不太赞成这项举动,却十分理解他们提出的理由。”

联昌研究认为,最坏情况是全利退出丽鸿。

“丽鸿週三涨了快30%,全购出价也仅比週三闭市价多2%左右,我们不太確定,这项必须获得50%股东同意的全购最后会否成功。”

马银行研究指出,全利出价是丽鸿的25倍本益比、1.4倍市账率,收购其余73%股权则涉及约1亿2千800万令吉的资金,届时全利负债比將从0.4倍升至0.6倍。

马银行补充,丽鸿截至2016年3月止净利料为790万令吉,约佔全利净利的3%,惟考虑到贷款收购的利息开销,相信这项收购的財务影响不太明显。

“丽鸿最大魅力在於可以提振全利的家禽业务。目前,全利是全国第二大鸡蛋供应商,每日產量达310万粒,买下丽鸿后,產量可增加140万粒。此外,丽鸿每年也生產3万公吨鸡肉和1万8千公吨有机肥料。”

分析员一致认为,全利业务强稳,最终这场斗爭成败也好,都不会影响其长期展望,因此决定保持全利评级和目標价。

 
(星洲日报/財经‧报道:王宝钦)

 
點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/102595?tid=18#ixzz3El5V7M7L



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2014.09.28 - 中国报 - QL(全利资源) - 全利资源献购丽鸿 小股东料受益最大



 (吉隆坡28日讯)全利资源(QL,7084,主要板消费)全面献购丽鸿(LAYHONG,9385,主要板消费)事项,双方最后或演变成“双输”格局,反而小股东则是最大受益者。

 据財经週刊《The Edge》报导,隨著来自全利资源的董事谢麦辉(译音)连任不获通过,全利资源迅速向丽鸿提出收购献意,以保有控制权。谢氏家族是透过全利资源持有丽鸿29.95%股权,另一方叶氏家族一共持有丽鸿43.37%股权。

 全利资源提出的每股3.50令吉献购价甚具吸引力,小股东算是两大家族爭权的最大受惠方。

 报导指出,此献购发展至最终或演变成“双输”格局,双方无人愿意脱手手上持股,一旦献购通过,全利资源亦无意保留丽鸿上市地位。

 不过,全利资源具强劲资產负债表,即便在丽鸿持有较少股权也佔有优势。

 有指谢麦辉不获通过连任,是因为与公司企业活动计划出现意见分歧。

 为达到至少50%股权比例,全利资源需动用3490万令吉执行收购活动,並使公司净负债率从0.37倍增至0.4倍。在谢麦辉被踢出董事局的敌意局面,叶氏家族料会拒绝这项献意。

 报导指出,谢氏家族欲取得超过50%股权似乎並不难,因为在股东会上对方仅有45.96%股东反对谢麦辉连任,只要前者可说服持“中立”看法的小股东即可。


http://www.chinapress.com.my/node/564649 



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2014.09.29 - 南洋网 - QL(全利资源) - 小股东大权利:全力追捕小鸡



“鸡蛋,有很多种吃法”。

2010年,丽鸿(LAYHONG)旗下品牌Nutriplus推出第一本食谱,重点介绍精美糕点和蛋糕,当时,丽鸿集团董事经理叶鸿财这么说过。

是的,上星期丽鸿就送了公司第二大股东全利资源(QL)一个零鸡蛋,在股东大会里把全利资源唯一的董事代表谢木辉踢出董事部。

全利资源沉默了两天,不甘示弱,决定杀鸡取蛋,以儆后尤:提出了有条件全面收购,以每股3.50令吉来献购丽鸿股票。

丽鸿的股价在开股东大会时才2.30令吉,隔两天就有人以高出50%的价格收买,小股东真是乐昏了。

追溯全利控制丽鸿的历史,得回去2010年。

那时伦敦食品(LONBISC)突然把手上的1100万丽鸿股票,以每股1.05令吉卖给全利资源,让后者一举成为丽鸿23.3%的大股东,之后,全利在公开市场再增持至24.4%,成为仅次于叶鸿财家族(控制约41%)的第二大股东。

当时,丽鸿的盈利自2008年金融风暴以来急剧增长,实在不明白伦敦食品为何急着卖出去,可能是嫌公司给的利息太低吧。

倒是全利独具慧眼,加上市场对全利眼光很有信心,也纷纷跟进。

当时,市场猜测全利可能乘势献议全购,因此追捧丽鸿,一度炒高至2.30令吉。

只是,鸡蛋孵出小鸡需要时间,全购始终没来,股价也就慢慢滑落至1.50令吉。

去年,家畜食粮价格飞涨,导致丽鸿蒙受第一次亏损,股价更是一路走低至1令吉后,才开始有起色。

公司业务也开始回弹,自那时起,丽鸿股价扶摇直上,直到今时的2.30令吉,全利账面上已转了超过100%。

同一时期,两位大股东也各自增持股票,到8月,各自持股43%和27%。


全利资源须有B计划

所谓“一山不能藏二虎”,这一次的导火线,正是全利的董事代表不被推选。

而我们还在议论着丽鸿公司在处理大会投票结果有些不对,例如没第一时间把票选成绩放上交易所网站,又听说因投票要求是临时提出,选票并没有印出股东所持票额,不晓得是真是假?

无论如何,两天后公司把投票成绩放上交易所的官方网站,双方对持股权了然于胸,果然是叶氏和全利谢氏对上了。

至今第一回合,全利虽然宣布全购,但条件是接受者需超过50%,而叶氏已持有43%,除非叶氏接受献购,否则全利是处于劣势。

同时,全利不打算维持公司上市地位,这点不大为小股东所喜,因此,全利可能无功而返。
如要扳回劣势,看来全利除了全面收购,得有后备的B计划了。


本周股东大会焦点

本周9月剩下两天。其中29日是味之素(AJI)的股东大会。

30日则有多元重工业(DRBHCOM)、谢氏兄弟机构(SBC)、柏年控股(BREM)、征阳集团(SUNSURIA)等股东大会;当然,少不了吴万发(GBH)建议脱售地皮的特大。

万年船 有意见或资料提供 请电邮: nybiz@nanyang.com.my


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