报导 ; 林苡欣
投资股市，第一件事是学会如何解读上市公司年报（Annual Report），因为年报是让投资者掌握与分析个股基本面关键的钥匙，打开门后是一片欣欣向荣的好景，抑或繁华落尽的悲凉，全都仰赖个人看年报的功力是否到家。
读懂年报是选股的基本功，尤其对于那些崇尚价值投资的投资者来说，更是必备的工具，只有清楚掌握有关公司的財务表现，比如是赚或亏、现金流週转、股东回酬等资讯后，才可以在一堆年报中选出真正的优质股。
想要读懂上市公司年报，不一定得具备会计与证券知识，大马区澳洲合格执业会计师（CPA Australia）与马来西亚会计师协会（MIA）上月底推出2大投资指南，让没有会计师背景投资者也能轻鬆掌握看年报的窍门。
读懂年报是选股的基本功，尤其对于那些崇尚价值投资的投资者来说，更是必备的工具，只有清楚掌握有关公司的財务表现，比如是赚或亏、现金流週转、股东回酬等资讯后，才可以在一堆年报中选出真正的优质股。
想要读懂上市公司年报，不一定得具备会计与证券知识，大马区澳洲合格执业会计师（CPA Australia）与马来西亚会计师协会（MIA）上月底推出2大投资指南，让没有会计师背景投资者也能轻鬆掌握看年报的窍门。
上市公司年报隨手一翻都超过100页，让新手投资者有一种未“阅”泪先流的沧桑感，尤其那些对数字本就缺乏敏感的投资者来说，除了文字中的讯息，其他密密麻麻的数字都只是装饰。
他们不知道的是，这些看似装饰的数字，往往才是整份年报中最大的玄机，藉著了解有关公司財务的应用，更能掌握盈亏能力与股东回报；若付出（投资）与回报（收益）不成正比，投资者也是时候重新评估投资决定与策略。
股神巴菲特曾说过，没有任何一个企业会放弃在年报中粉饰自己，所以投资者要关注的是数字，而非华丽的词藻。
投资买股不是到巴剎买菜，付账即走人，在做任何决定以前至少得对有关公司业务、营运与財务状况有一定的了解，这也是上市公司每年在全年財报出炉后，即需准备財报审计事宜，以在年度股东大会上向小股东匯报进展。
借年报掘宝
由大马区澳洲合格执业会计师与马来西亚会计师协会联手推出的2个投资指南，已张贴在个別官网供投资者免费使用，让新手投资者快速读懂財报背后的语言技巧，会计是企业界的通用语言，通过財务报表可更深入发现企业內部价值。
这2项投资指南分別是了解上市公司年报（The Guide to Understanding Annual Reports：Listed Company），及了解上市公司的审计与保证（The Guide to Understanding Auditing and Assurances：Listed Company） 。
了解上市公司年报指南提及年报主要的4个部分，即董事报告、企业监管报告、財务报表与审计师报告，投资者藉著这份年报可进一步掌握公司情况，从財务、企业监管、业务运作、风险管控到各项交易，全都鉅细靡遗纪录在案。
年报延至5个月內上呈
大马交易所今年初修改上市条例9.23，將原先需在財年结束后4个月內向马证交所提呈年报，延长至5个月內上呈，以確保上市公司能有足够时间將財务报表、董事报告与稽查师审计报告纳入年报中。
这项调整適用于財年在今年12月31日或之后截止的上市公司。
根据上市条例，上市公司需在召开常年股东大会前21天，透过官网或马交所网站张贴年报通知公司股东。
巴菲特在分享投资心得时曾透露，投资者在进行选股环节时，只投资自己看得明白的公司，若一家公司的年报让人看不明白，这家公司的诚信度自然受到怀疑，让人不得不往“该公司刻意掩藏重要讯息，故意不让投资者明白”方向思考。
若投资者对有关公司的年报有疑问，应趁常年股东大会针对董事与稽查师提出问题，避免做错投资决定。
企业额外披露资讯
一定要留意
年报中提及的企业额外披露资讯（Additional Corporate Disclosure）所发佈的事项与讯息，才是投资者应特別留心与注意的细节，当中或隱藏影响公司前景的重大事项。
一般上会额外发佈的资讯包括公司脱售资產、重大诉讼与重大担保。
若脱售的资產为现金流主要来源，投资者应关注经常性现金流融资这一环，两者若都处于负值说明企业財务状况有问题，或已处于破產边缘。至于重大诉讼则会影响公司声誉，更甚將衝投资者信心。
若上市公司有何重大担保事项，投资者需注意，获担保方若未能在规定期限內偿还债务，作为担保方则需代为偿债。
董事报告反映诚信
归纳在財务报表中的董事报告，在一定程度上可反映公司管理层的工作態度诚信，当中需阐明公司业务运作细节与財报表现，藉以表达长期发展决心，助稳定投资信心有利稳定股价。
董事报告除了说明公司业务细节，也將列出个別董事名字与持股比例、派息、预备金与拨备情况、重大诉讼仲裁事项（若有）等，確保股东基本了解公司营运状態。
了解风险管理部署
评估投资需独立思考，阅读上市公司年报堪称最佳辅助，其他研究报告可作为参考不宜迷信当中论点，一家公司的风险管理与內部监管也是年表中的资讯，更是评估投资决定的指標之一。
了解上市公司年报指南阐明，年报中需包含风险管理与內部管控最新资讯，让投资者能做出最合时宜的投资决策。
风险管理是指当企业面临市场开放与產品创新等竞爭，连带增加营运风险，企业採取降低决策错误几率、避免损失、提高企业本身附加价值措施、方法和管理过程的对应方式。
良好的风险管理代表企业遭遇困难时能迅速恢復日常运作，这比任何研究与分析报告的看法与意见更重要。
財务报表剖析钱流何处
满满都是数字的財务报表，才是整份年报的关键所在，当中包含全面收入报表、財务状况、股权架构与现金流说明文件，旨在让现有股东与潜在投资者了解公司过去一年的表现，更重要是让股东知道，那些钱用在何处。
这是董事局正式向股东交待过去1年財务表现的管道之一，同时也可以知道董事是否有履行职务。
根据了解上市公司年报指南，財务重点將详细阐明上財年所有相关资讯，及过去数个財年的对比数据，让投资者可更进一步了解公司財务情况与这几年间的变化，及资金流向。
全面收入与现金流说明文件有何不同，这又会对公司財务状况带来那些影响等提问，对于新手投资者来说，更是需要釐清的部分，简单来说全面收入包含所有交易，但不代表所有交易都已付款或收款。
“举例ABC矿业公司签署一项协议贩卖铁矿，但需等到下个財年才可获得收入，在这个情况下，这宗买卖將被归纳在全面收入中，直到收获款项后，则被纪录在现金流说明文件。”
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检阅財务报表5步骤
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做法
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说明
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| 第1步：先了解有关上市公司所处领域大环境与营运情况，彻底了解潜在风险。 |
| 大部分投资者皆翻阅年报中主席或总执行长的话，获得相关资讯，但需对这部分留个心眼，避免被带著走，只注意好的一面。 |
| 第2步：翻阅稽查师的审计报告，注意是否有何非標准审计意见（modified opinion）。 |
| 若有发现非標准审计意见，最好仔细阅读消化，弄清楚稽查师为何发出非標准审计意见的原因；其他如强调事项也不忽略。 |
| 第3步：阅读公司全面收入与財务状况说明，评估公司规模。 |
| 特定领域的上市公司如银行、房地產及保险等，现有及潜在投资者更为关注全面收入说明，这有助明白与评估有关公司的经济效益，为重要投资策略指標。 |
| 第4步：检阅会计政策，了解当中是否曾更改会计政策，与更改后对財务报表的影响。 |
| 上市公司若曾修改会计政策，需提供详细说明。 |
| 第5步：翻阅剩余如財务讯息、营业额与开销的特別事项、与税务开销等说明 |
| 一旦发现当中任何一个部分有备注及详细解释，都需仔细阅读。 |
审计提高財报可信度
投资者与公司管理与监管单位不一样，在评估董事与公司財务表现，需要更可靠与独立的见解及意见，审计稽查的动作可提高財务报表的可信度， 助投资者做出更好的投资决定。
“干净”的审计財报是否確保有关上市公司財务良好？
这是许多投资者都会有的疑惑，根据了解上市公司的审计与保证指南，稽查师审计报告主要是针对上市公司財报进行审查，以加深有关资讯的可信度。
但这並不保证公司状况就一定稳，又或是安全投资选择。
“无修正意见审计报告（unmodified auditor report）表示有关財报是根据真实与合理意见得出的结论，投资者可根据这项经审计通过的財报进行投资评估，但並不表示公司財务情况一定健康。”
若要確认有关上市公司財报是无修正意见审计或持保留意见，投资者需留意审计报告最后一页，在稽查师签名前的意见部分，就算財报没有问题，投资者仍需注意当中是否有提及强调事项（emphasis of matter）。
http://www.chinapress.com.my/node/570125
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