http://www.sharesinv.com/zh/articles/52210/
自从新源基础建设信托(CitySpring Infrastructure Trust)或会与吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust)(KIT)合并的消息于11月18日传出后，这两个信托的股价分别上扬了4.9%及2.4%(按11月28日的闭市价)。
企业背景
新源旗下的资产包括新加坡唯一的煤气生产与零售商城市煤气(City Gas)；连接塔斯马尼亚与澳洲大陆之间的唯一供电商Basslink；以及Netlink Trust(NT)的信托管理人CityNet。NT是在新加坡拥有、安装及营运纤缆网络。
KIT的业务则包含两家垃圾焚化厂圣诺哥垃圾发电厂(Senoko Waste-to-Energy)和吉宝西格斯大士垃圾发电厂(Keppel Seghers Tuas Waste-to-Energy)，以及乌鲁班丹新生水厂(Ulu Pandan NEWater plant)。吉宝也提议收购吉宝万里旺热电厂(Keppel Merlimau Cogen)(KMC)的51%股权，并将发股集资高达5亿2,500万元来偿付收购额。
新源将发行约13亿股新股给KIT既有的股东，每持有1股KIT股将可获得2.106股新源股。在完成发股活动后，吉宝企业(Keppel Corporation)将成为新源的最大股东，持有约22.9%的股权。淡马锡控股(Temasek Holdings)则居于第二，将持有约20%的股权。
两个信托的所有资产都将被纳入合并后的信托，总资产值估计将超过40亿元，因而使合并后的信托成为新加坡最大的基础设施商业信托。
合并后的信托将继续称为KIT，并以吉宝基建控股(Keppel Infrastructure Holdings)为保荐人。预期这宗交易将于2015年第二季度完成。
业务方向可能有变
新源曾在其招股书中表示，其投资范围将涵盖社区基础建设，包括保健、教育、房屋及司法设施。这类基础建设一般上是由政府机关或通过公共与私人界合作来提供。
KIT的前保荐人吉宝组合工程(Keppel Integrated Engineering)于2013年5月2日进行重组，同时并入吉宝基建控股旗下。吉宝基建控股的三大业务为气体发电、垃圾发电及X-to-Energy创新发电业务。
KIT于今年4月15日召开了股东特别大会，把其名称从佳绿信托(K-Green Trust)改为目前的KIT，以便能更直接地反映其资产性质和范围。
这意味着，合并后的信托将把焦点放在经济基础建设方面，即消费者较为愿意花钱使用的服务，例如公用事业、交通/物流及通讯。
按新源过往的收购记录，除了其初步组合下的新泉(SingSpring)及城市煤气外，其余三个资产Basslink、CityNet及数据中心DataCentre One都是来自外在来源。而KIT方面，其所有的资产都是由其保荐人转售给它。
展望未来，虽然我们知道合并后的信托将着重于基础设施方面的投资，但其未来的资产将会是来自外在来源或是向保荐人吉宝基建控股收购则不得而知了。
会出现利益冲突吗？
吉宝企业的子公司之一吉宝讯通(Keppel Telecommunications and Transportation)已获得其股东的同意，将成立一个称为Keppel DC REIT (KDR)的数据中心房地产投资信托来挂牌上市。KDR的初步组合将包含分别位于新加坡、澳洲和欧洲的八个物业。
然而，新源目前的物业组合也包含一个数据中心DataCentre One，那么，投资者也许会感到疑惑，倘若新源与KIT合并及KDR上市的两个计划均得以落实，吉宝企业将会把其日后的数据中心出售给哪家信托呢？
KMC会买贵了吗？
KMC是一家座落于新加坡裕廊岛的气体发电厂，其总产能为1,300兆瓦，按其17亿元的企业价值(enterprise value)计算，每兆瓦产能的代价为130万元。
发电厂与吉宝电力(Keppel Electric)签订了一份独家协议。协议涵盖发电厂的全部产能及每年最高达1亿零800万元的电费，前提是，发电厂必须通过相关的发电时间和产能目标测试。
淡马锡控股于2008年分别以42亿元、40亿元及38亿元出售位于新加坡的发电厂大士能源(Tuas Power)、Senoko Power及西拉雅能源(PowerSeraya)。按它们个别的产能计算，大士能源每兆瓦产能的代价为160万元，另外两家发电厂则是各120万元。
相比下，KMC的产能代价似乎偏低，但它必须能满足上述的目标测试方能促成这宗买卖。不过，因维修需要和提升工程而停产，以及意料之外的停产事故是无可避免的，这也许会对可收取的电费带来负面影响。
或会吸引机构投资者的目光
按新源和KIT于11月28日的0.54元和1.07元闭市价计算，它们的市值分别为8亿2,020万元及6亿7,390万元。它们的市值都在机构投资者心目中的10亿美元顶限之下，因此能吸引到机构投资者的目光。
此外，大型投资者对股票投资的流通量十分关注。新源在过去三个月的平均交投量为每日80万元，KIT则是每日40万元。
在双方完成股票交换之后，合并后的信托将拥有28亿股股票。如果也能成功收购KMC的51%股权的话，合并后的信托总市值将达到约20亿元。这对有意涉足于新加坡基础设施领域的机构投资者具备了吸引力。
《股市资讯》的看法
总而言之，能获得新加坡基建业的投资商机及股票交投量有望提高等因素都可能会引起散户及机构投资者的青睐。另一方面，投资者也可以从潜在的收购计划中看出关于日后资产增长方面的一些端倪。
http://www.sharesinv.com/zh/articles/52210/
自从新源基础建设信托(CitySpring Infrastructure Trust)或会与吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust)(KIT)合并的消息于11月18日传出后，这两个信托的股价分别上扬了4.9%及2.4%(按11月28日的闭市价)。
企业背景
新源旗下的资产包括新加坡唯一的煤气生产与零售商城市煤气(City Gas)；连接塔斯马尼亚与澳洲大陆之间的唯一供电商Basslink；以及Netlink Trust(NT)的信托管理人CityNet。NT是在新加坡拥有、安装及营运纤缆网络。
KIT的业务则包含两家垃圾焚化厂圣诺哥垃圾发电厂(Senoko Waste-to-Energy)和吉宝西格斯大士垃圾发电厂(Keppel Seghers Tuas Waste-to-Energy)，以及乌鲁班丹新生水厂(Ulu Pandan NEWater plant)。吉宝也提议收购吉宝万里旺热电厂(Keppel Merlimau Cogen)(KMC)的51%股权，并将发股集资高达5亿2,500万元来偿付收购额。
新源将发行约13亿股新股给KIT既有的股东，每持有1股KIT股将可获得2.106股新源股。在完成发股活动后，吉宝企业(Keppel Corporation)将成为新源的最大股东，持有约22.9%的股权。淡马锡控股(Temasek Holdings)则居于第二，将持有约20%的股权。
两个信托的所有资产都将被纳入合并后的信托，总资产值估计将超过40亿元，因而使合并后的信托成为新加坡最大的基础设施商业信托。
合并后的信托将继续称为KIT，并以吉宝基建控股(Keppel Infrastructure Holdings)为保荐人。预期这宗交易将于2015年第二季度完成。
业务方向可能有变
新源曾在其招股书中表示，其投资范围将涵盖社区基础建设，包括保健、教育、房屋及司法设施。这类基础建设一般上是由政府机关或通过公共与私人界合作来提供。
KIT的前保荐人吉宝组合工程(Keppel Integrated Engineering)于2013年5月2日进行重组，同时并入吉宝基建控股旗下。吉宝基建控股的三大业务为气体发电、垃圾发电及X-to-Energy创新发电业务。
KIT于今年4月15日召开了股东特别大会，把其名称从佳绿信托(K-Green Trust)改为目前的KIT，以便能更直接地反映其资产性质和范围。
这意味着，合并后的信托将把焦点放在经济基础建设方面，即消费者较为愿意花钱使用的服务，例如公用事业、交通/物流及通讯。
按新源过往的收购记录，除了其初步组合下的新泉(SingSpring)及城市煤气外，其余三个资产Basslink、CityNet及数据中心DataCentre One都是来自外在来源。而KIT方面，其所有的资产都是由其保荐人转售给它。
展望未来，虽然我们知道合并后的信托将着重于基础设施方面的投资，但其未来的资产将会是来自外在来源或是向保荐人吉宝基建控股收购则不得而知了。
会出现利益冲突吗？
吉宝企业的子公司之一吉宝讯通(Keppel Telecommunications and Transportation)已获得其股东的同意，将成立一个称为Keppel DC REIT (KDR)的数据中心房地产投资信托来挂牌上市。KDR的初步组合将包含分别位于新加坡、澳洲和欧洲的八个物业。
然而，新源目前的物业组合也包含一个数据中心DataCentre One，那么，投资者也许会感到疑惑，倘若新源与KIT合并及KDR上市的两个计划均得以落实，吉宝企业将会把其日后的数据中心出售给哪家信托呢？
KMC会买贵了吗？
KMC是一家座落于新加坡裕廊岛的气体发电厂，其总产能为1,300兆瓦，按其17亿元的企业价值(enterprise value)计算，每兆瓦产能的代价为130万元。
发电厂与吉宝电力(Keppel Electric)签订了一份独家协议。协议涵盖发电厂的全部产能及每年最高达1亿零800万元的电费，前提是，发电厂必须通过相关的发电时间和产能目标测试。
淡马锡控股于2008年分别以42亿元、40亿元及38亿元出售位于新加坡的发电厂大士能源(Tuas Power)、Senoko Power及西拉雅能源(PowerSeraya)。按它们个别的产能计算，大士能源每兆瓦产能的代价为160万元，另外两家发电厂则是各120万元。
相比下，KMC的产能代价似乎偏低，但它必须能满足上述的目标测试方能促成这宗买卖。不过，因维修需要和提升工程而停产，以及意料之外的停产事故是无可避免的，这也许会对可收取的电费带来负面影响。
或会吸引机构投资者的目光
按新源和KIT于11月28日的0.54元和1.07元闭市价计算，它们的市值分别为8亿2,020万元及6亿7,390万元。它们的市值都在机构投资者心目中的10亿美元顶限之下，因此能吸引到机构投资者的目光。
此外，大型投资者对股票投资的流通量十分关注。新源在过去三个月的平均交投量为每日80万元，KIT则是每日40万元。
在双方完成股票交换之后，合并后的信托将拥有28亿股股票。如果也能成功收购KMC的51%股权的话，合并后的信托总市值将达到约20亿元。这对有意涉足于新加坡基础设施领域的机构投资者具备了吸引力。
《股市资讯》的看法
总而言之，能获得新加坡基建业的投资商机及股票交投量有望提高等因素都可能会引起散户及机构投资者的青睐。另一方面，投资者也可以从潜在的收购计划中看出关于日后资产增长方面的一些端倪。
http://www.sharesinv.com/zh/articles/52210/
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